Marta Morales 
El tercer trimestre de 2006 ha sido positivo para Telefónica, a tenor de los resultados financieros revelados por la propia operadora el pasado día 14 de noviembre. Aunque mediáticamente lo más llamativo ha sido el aumento del beneficio neto cosechado: 5.185,7 millones de euros (+ 59,4 por 100), la aportación más novedosa del período es una palpable mejora de sus previsiones financieras, lógico resultado de la mejora experimentada por la práctica totalidad de sus parámetros de balance.
Es la lectura que de los resultados de la operadora española realiza la consultora Enter, en un informe en el que destaca asimismo que se han incrementado fuertemente los ingresos provenientes de todas sus líneas de actividad, lo que le ha permitido alcanzar un consolidado de 38.704,4 millones de euros (+ 43,1 por 100) y una rentabilidad creciente, reflejada en incrementos del 35,9 y 24,5 por 100 en OIBDA y OI, respectivamente.
A este respecto, añade el informe, la empresa ha elevado el objetivo de ingresos por encima del rango inicialmente previsto: + 34/37 por 100, situándolo por encima de la parte superior de la banda. Por lo que se refiere al OIBDA, se espera que quede situado en la parte alta de las previsiones anunciadas: + 26/29 por 100.
Desde el punto de vista operativo, cabe destacar el crecimiento experimentado por los accesos totales, hasta 195,9 millones (+ 33,1 por 100 interanual), resultado del éxito de las políticas comerciales desarrolladas en los negocios en crecimiento, principalmente telefonía móvil y banda ancha. Los accesos celulares alcanzan 138,4 millones (+ 47,9 por 100), mientras que los clientes minoristas de Internet de banda ancha sumaban 7,3 millones a septiembre de 2006.
El informe destaca que la deuda financiera neta de Telefónica a 30 de septiembre asciende a 52.238,7 millones de euros, lo que supone un incremento del 82 por 100 respecto a la registrada en la misma fecha del año pasado. Sin embargo, aclara que este crecimiento es fruto de las recientes adquisiciones realizadas por el Grupo, que condicionan la posibilidad de seguir realizando nuevas operaciones corporativas por el momento.
De todas formas, el informe de Enter considera que, dada la evolución de los ingresos de la compañía, no deberían existir obstáculos serios para realizar nuevas compras de interés estratégico en un futuro no muy lejano, si fuera el caso.
Una vez más, concluye el informe, Telefónica se reafirma en su condición de compañía que ofrece la mejor combinación de crecimiento y rentabilidad del sector de las telecomunicaciones en Europa.
Áreas geográficas
Este es el balance que hace el informe de Enter por áreas geográficas.
Por áreas geográficas, se observa una gran mejora en la diversificación de los ingresos. A septiembre de 2006, los generados en España representan un 38,5 por 100 del total, frente al 53,1 por 100 de hace doce meses.
Los obtenidos en Latinoamérica suponen el 34,7 por 100, mientras que los provenientes del resto de mercado europeos tienen un peso del 26 por 100 sobre los ingresos del Grupo (4,6 por 100 a septiembre del año pasado).
Por líneas de actividad, Telefónica Móviles es la que aporta más crecimiento al Grupo, totalizando unos ingresos acumulados de 13.537,2 millones de euros, un 12,3 por 100
superiores a los obtenidos en los nueve primeros meses de 2005.
En España
Los ingresos de Telefónica de España en los nueve primeros meses de 2006 se situaron en 8.893,9 millones de euros, con un crecimiento del 1,7 por 100 respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, apoyado fundamentalmente en la fortaleza de los ingresos de Internet y banda ancha (+ 27 por 100) derivados del éxito comercial de las ofertas Dúos y Tríos.
Además, como resultado de las campañas comerciales desarrolladas, la ganancia neta de accesos minoristas a Internet de banda ancha en el tercer trimestre presenta un crecimiento del 27,1 por 100 frente al mismo trimestre de 2005.
Respecto al negocio de telefonía móvil en España, los resultados refl ejan el éxito de la política comercial de la compañía, tanto en captación como en fi delización de clientes, lo que determina el crecimiento del parque, la contención del churn y el crecimiento de ingresos.
Dicho en números: la ganancia neta del tercer trimestre de 2006 alcanza las 365.000 líneas (un 45,2 por 100 superior al mismo trimestre de 2005), se observa una favorable evolución del churn, en particular en la modalidad de contrato, que se sitúa a nivel mensual por debajo del 1 por 100 en el trimestre y, finalmente, los ingresos de clientes crecen en torno al 7 por 100 en el periodo enero-septiembre de 2006. En total, los accesos en España totalizan 43,4 millones (+ 5,3 por 100 interanual).
En Europa
Telefónica O2 Europa incluye los activos del Grupo O2 desde febrero de 2006 y los de Telefónica O2 República Checa y Telefónica Deutschland desde el 1 de enero de este año. Su contribución a los ingresos consolidados es de 9.434,3 millones de euros.
Además, el buen comportamiento de los ingresos por servicio en O2 UK en los ocho primeros meses del año (+ 15 por 100) ha llevado a la compañía a aumentar la expectativa de crecimiento de ingresos de servicio en el periodo febrero-diciembre 2006 hasta el 14-15 por 100, desde el rango 8-11 por 100 previsto anteriormente.
En total, los accesos en Europa alcanzan 38,2 millones (8,3 millones a 30 de septiembre de 2005).
En Latinoamérica
Latinoamérica se mantiene como motor destacado de crecimiento en ingresos y resultado neto del Grupo. En este sentido, Telefónica Latinoamérica presenta unos ingresos de 7.050,3 millones de euros, un 17,5 por 100 superiores a los obtenidos en enero-septiembre de 2005.
Brasil sigue situándose como el país –después de España– con más peso en los ingresos totales del Grupo (14,7 por 100 a 30 de septiembre vs. 18,0 por 100 hace un año). Desde la perspectiva del negocio tradicional (fijo e Internet de banda ancha), Telefónica Latinoamérica gestiona 31,1 millones de accesos, un 11 por 100 más que en septiembre de 2005, tras la incorporación de Colombia Telecom, que cuenta con 2,4 millones de accesos de telefonía fi ja y 42.261 accesos minoristas a Internet de banda ancha.
Éstos mantienen el fuerte ritmo de crecimiento en el conjunto del área ya observado en trimestres anteriores, con una planta cercana a los 3,5 millones de accesos (+ 43,3 por 100 interanual).
Respecto a telefonía móvil, en los primeros nueve meses del ejercicio, la ganancia neta de clientes en América Latina asciende a 10,1 millones, hasta alcanzar una base de 78,8 millones de clientes (+ 20 por 100 respecto a septiembre de 2005).
En Latinoamérica, el Grupo Telefónica contaba al cierre del período con 110,1 millones de accesos, lo que supone un crecimiento interanual del 17,3 por 100.
Mayor perfil diferencial en Europa
En sus resultados a septiembre, Telefónica ha vuelto a presentar una evolución más positiva que la registrada por sus homólogos europeos, en términos de crecimiento orgánico. La positiva evolución orgánica de los ingresos (+ 7,5 por 100), OIBDA (+ 7,6 por 100) y OI (+6,2 por 100) es fruto de la gestión integrada de las operaciones, que han logrado situar a la compañía en una posición privilegiada en relación con el resto de operadores de la zona.
De hecho, Telefónica ofrece un mayor perfi l de crecimiento, una mejor diversifi cación (tanto por negocio, como por ámbito geográfi co) y un enorme potencial para extraer valor de la escala y de una gestión integrada.
Telefónica es hoy una compañía global que presenta una diversificación única en el sector. El valor diferencial de Telefónica frente a sus comparables pasa, además, por garantizar confianza gracias al cumplimiento reiterado de sus objetivos, mantener en el tiempo una férrea disciplina financiera y ofrecer al accionista retornos crecientes.
Objetivos 2009
Todo ello permite que el Grupo Telefónica se haya marcado unos ambiciosos objetivos para 2009: Desde un punto de vista operativo, llegar a los 255 millones de accesos en todo el mundo. A nivel financiero, ha fijado unos ambiciosos objetivos de crecimiento. Finalmente, Telefónica se ha propuesto también duplicar el dividendo hasta un 1 euro por acción para 2009.
Positiva valoración de los analistas
La reacción de los bancos de inversión a los resultados presentados a cierre del tercer trimestre del año por Telefónica ha sido muy positiva. Los principales analistas del sector han reconocido la solidez de los resultados de la compañía y, frente a sus iguales en Europa, destacan su mayor diversificación y su mejor evolución en parámetros como el crecimiento y la rentabilidad.
La recomendación mayoritaria es comprar y los precios objetivos se fijan en 17 (Citigroup, Morgan Stanley, Espirito Santo), 18 (Cheuvreux) y 19 euros por acción (Santander).
Enter es una consultora española creada por el Instituto de Empresa que quiere ser el centro de referencia en la generación de información, análisis y prospectiva sobre la Sociedad de la Información desde la perspectiva de la convergencia digital.
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